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大成基金:疫情影響偏短期,中國經濟的全球相對優勢仍然存在

2020-02-03 來源:本站原創 作者:本站編輯 瀏覽數:28 字號:TT

今日(2月3日)是春節后第一個交易日,市場受疫情影響,產生巨大震蕩。大成基金認為,盡管短期沖擊較大,但疫情不會影響A股的長期走勢。展望2020 的資本市場,我們有理由相信金融市場流動性將保持充裕,當前市場估值中位偏低,權益資產長期占優趨勢清晰。

根據傳播模型,目前的新型肺炎的確診人數正處于上升的高峰期,從目前公布的疫情數據上判斷新冠病毒比非典的傳染性更強,但是致死率卻更低,加上此次防治措施較非典來說更嚴厲和及時,政府應對更有經驗,預期二月底疫情有望基本得到控制。

大成基金認為,政府有充足政策空間緩解疫情影響。由于疫情對一季度經濟產生的短期不利影響,預計政府將加大逆周期調節力度,并且政府尚有政策空間來應對此次疫情影響。預期貨幣政策將有進一步寬松的可能性,包括注入流動性與引導LPR下行,降低資金成本,緩解困難企業財務壓力,并擴大融資規模。另一方面,財政政策將更加積極,財政赤字率有望進一步上調,力度可能加大,節奏上也可能提前,減稅或增加政府補助是可行之策,如定向對受影響行業公司發放補助,幫助企業度過難關。

大成基金稱,由于節前的市場情緒在高位,大部分板塊從去年末開始都經歷了輪動的上漲,預計短期內市場仍有一定的調整壓力。除了消費板塊、復工相關產業鏈受到正面沖擊外,春節前行情中包含的由于庫存周期回暖帶來的順周期板塊修復性行情邏輯也遭到破壞。

風雨過后總會有彩虹,資本市場短期負面情緒的沖擊歷史看都是長期投資者的良機。長期看,中國資本市場發展與中國產業趨勢和企業競爭力息息相關。全球來看,高負債低利率低增長的局面難以改變,應該說,中國經濟盡管受到內外部各種不利因素的沖擊,依然保持良好的韌性,全球相對優勢毋庸質疑。難能可貴的宏觀數據的背后是微觀企業持續的進步和增長要素的變遷。規模巨大且統一的內需市場帶來顯著的規模優勢;每年大學畢業生數量超過美國和歐洲總和帶來的工程師紅利;智能化快速的改造中國制造業,推動優勢企業人均產值和質量可靠性的持續快速提升;消費持續升級推動質優價更優的高效供給能力的不斷提高市場占有率;政策引導和自然流動推動城市群都市圈不斷發展,人口的集聚推動分工細化和創新升級。因此,盡管存在各種不利因素,中國產業升級和企業競爭力的提升持續帶來效率的提升。

大成基金分析,當前市場估值中位偏低,權益資產長期占優的趨勢還是比較清晰的。企業盈利和投資者情緒雖然短期受到沖擊,只要觀察到疫情可控的信號出現,延期的消費將逐步恢復,投資者的悲觀情緒將得以修復。

風險提示:基金投資需謹慎。文中內容和意見僅供參考,不構成任何投資建議及法律文件。投資者不應將本文作為投資決策的唯一參考因素,亦不應認為本文可以取代自己的判斷。

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